Tubos Reunidos: Der Streit um die SEPI-Schulden belastet den Verkauf der Vermögenswerte

Der finanzielle Knoten: 150 Millionen Euro Schulden bei der SEPI

Das Haupthindernis für den Verkauf der Vermögenswerte von Tubos Reunidos ist nicht mangelndes Interesse seitens der Investoren, sondern der Streit über den Umgang mit den aufgelaufenen Schulden. Das Unternehmen hat insgesamt 300 Millionen Euro Schulden, davon entfallen 150 Millionen Euro auf den Kredit der SEPI (Sociedad Española de Participaciones Industriales), der 2021 gewährt wurde und dessen ursprünglicher Nennbetrag 112,8 Millionen Euro betrug.

Die fünf ausgewählten Bietergruppen stimmen in einem Punkt überein: Keine von ihnen ist bereit, diese Schulden als Teil des Erwerbs der Betriebseinheiten zu übernehmen. Unternehmenskreisen zufolge haben die Bieter keinen Erlass des Darlehens beantragt, sondern verlangen, dass es nicht auf die neuen Unternehmen übertragen wird, die die Werke erwerben. Diese Haltung wird von der Insolvenzverwaltung geteilt, die in Berichten die Schulden bei der SEPI als nachrangig eingestuft hat, da es sich um ein partiarisches Darlehen handelt. Nach dieser rechtlichen Auslegung sollten die Schulden nicht mit den Vermögenswerten übergehen, sondern beim ursprünglichen Schuldner – der insolventen Gesellschaft – verbleiben und nicht auf den Käufer übergehen.

Die Position der SEPI und das Risiko staatlicher Beihilfen

Die SEPI als Hauptgläubigerin vertritt die gegenteilige Position: Die Schulden müssten von den übertragenen Betriebseinheiten übernommen werden. Zur Untermauerung dieser Forderung hat die Institution eine vorläufige Stellungnahme der Dienststellen der Generaldirektion Wettbewerb der Europäischen Kommission vorgelegt. Darin wird argumentiert, dass ein Erlass der Schulden eine nicht genehmigte staatliche Beihilfe darstellen würde, die nach den europäischen Vorschriften verboten ist.

Dabei ist zu beachten, dass diese Stellungnahme nicht bindend ist und nicht die endgültige Position der Europäischen Kommission darstellt. Ihre Existenz erhöht jedoch die rechtliche Komplexität des Verfahrens, da jede gerichtliche Entscheidung zum Erlass der Schulden angefochten werden könnte oder zusätzliche Mitteilungen an Brüssel erforderlich machen könnte. Der Streit wird letztlich vor dem zuständigen Insolvenzgericht entschieden, das klären muss, ob die Schulden übertragen werden oder bei der Schuldnergesellschaft verbleiben.

Angespannte Finanzlage und Risiko für die Lohnzahlungen

Trotz der Unsicherheit über den Verkauf gibt es Anzeichen für eine teilweise Erholung des operativen Geschäfts von Tubos Reunidos. In den ersten 20 Tagen des Oktobers verzeichnete das Unternehmen Aufträge im Wert von 15 Millionen Euro. Das entspricht einem Anstieg um 105 % gegenüber dem gleichen Zeitraum 2025. 85 % dieser Aufträge entfallen auf das Werk in Amurrio (Álava) und sind vor allem für den US-amerikanischen Markt bestimmt, wo die Preise für nahtlose Stahlrohre gestiegen sind.

Der Zuwachs bei den Auftragseingängen führt jedoch nicht unmittelbar zu mehr Liquidität. Der Umsatz liegt weiterhin unter dem Wert von 2025, und die Kassenlage ist kritisch. Die Unternehmensleitung hat die Gewerkschaften darauf hingewiesen, dass die Fähigkeit, die nächsten Löhne auszuzahlen, von der Erzeugung von Zahlungsmitteln aus der Produktion abhängt. Zwar soll das zusätzliche Oktobergehalt im Werk Trapagaran (Bizkaia) ausgezahlt werden, doch schließt das Unternehmen punktuelle Verzögerungen bei Lohnzahlungen oder bei den Sonderzahlungen im Dezember nicht aus, falls sich die Liquiditätslage nicht verbessert.

Im Werk Iruña Oka (Navarra), dem kleinsten Standort mit rund 60 Beschäftigten, der auf das Gewindeschneiden von Rohren spezialisiert ist, hat die Insolvenzverwaltung mitgeteilt, dass angesichts des Auftragsmangels Anpassungsmaßnahmen erforderlich sind. Diese sollen in den kommenden Tagen verhandelt werden.

Auswirkungen auf die Beschäftigung und die industrielle Kontinuität

Alle eingereichten Angebote sehen Personalabbau vor. Nur drei der fünf Bieter verpflichten sich, den Betrieb an den beiden wichtigsten Standorten Amurrio und Trapagaran aufrechtzuerhalten. Diese Unterschiede sind für die Beschäftigten und die Gewerkschaften entscheidend, die für die Zukunftsfähigkeit aller Werke und den Erhalt der Arbeitsplätze eintreten.

Die indische Gruppe Welspun, eine der Bieterinnen, hat die Vertreter des Betriebsrats von Trapagaran zu einem Gespräch eingeladen, um Einzelheiten ihres Angebots vorzustellen. Die Gruppe ist in mehr als 50 Ländern mit über 40.000 Beschäftigten vertreten und ist in Bereichen wie Rohrleitungen, Edelstahl und Infrastruktur tätig. Ihre Teilnahme verleiht dem Verfahren eine internationale Dimension, auch wenn die endgültigen Bedingungen noch nicht feststehen.

Zeitplan des Insolvenzverfahrens und nächste Schritte

Der Verkaufsprozess befindet sich in einer aktiven Verhandlungsphase. Der für die kommenden Wochen vorgesehene Zeitplan umfasst:

1. Fragen der Bieter an die Unternehmensleitung.
2. Freiwillige Treffen zwischen den Interessenten, der Unternehmensleitung und der gesetzlichen Arbeitnehmervertretung, die nächste Woche beginnen. Diese Treffen sind erforderlich, um den industriellen Umfang und die Arbeitsbedingungen der vorläufigen Angebote zu konkretisieren.
3. Einreichung endgültiger Angebote, vorgesehen für Anfang Dezember.
4. Bewertung und Rangfolge der Angebote durch die Insolvenzverwaltung.

Die Entscheidung im Insolvenzverfahren, die festlegt, wer die Vermögenswerte erwirbt und was mit den Schulden geschieht, wird voraussichtlich im Dezember getroffen. Die gerichtliche Entscheidung wird nicht nur für die Zukunft des Unternehmens, sondern auch für die Beschäftigungssituation der Arbeitnehmer und die finanzielle Stabilität der Region maßgeblich sein.