Petrolio caro e dubbi sull’IA prolungano le perdite dei mercati azionari globali

Le borse mondiali hanno chiuso una settimana di perdite segnata dal rialzo del petrolio e dall’incertezza sulla redditività degli investimenti nell’intelligenza artificiale (IA). Il Brent ha raggiunto i 117 dollari al barile, il livello più alto da aprile, mentre le tensioni in Medio Oriente e i danni segnalati a petroliere nello stretto di Ormuz hanno riacceso le preoccupazioni per le forniture e l’inflazione.

Il rincaro dell’energia è coinciso con le preoccupazioni per i costi di finanziamento dei grandi progetti tecnologici e con le tensioni sul mercato del debito sovrano europeo. Questa combinazione ha indotto gli investitori a ridurre l’esposizione agli attivi rischiosi e a cercare rifugio nei titoli di Stato statunitensi e tedeschi.

Il petrolio riaccende i timori di inflazione

L’andamento del greggio è stato strettamente legato alle notizie sul conflitto in Medio Oriente. Secondo la copertura degli eventi della settimana, il prezzo è sceso temporaneamente dopo le notizie su una possibile ripresa dei negoziati tra Stati Uniti e Iran, poi smentite, ed è tornato a salire di fronte ai timori di un’escalation e delle sue conseguenze sulle forniture.

Un petrolio più caro può ripercuotersi sui costi di trasporto, produzione ed energia delle imprese. Può anche rendere più difficile contenere l’inflazione. Questa possibilità preoccupa i mercati perché potrebbe limitare il margine di manovra delle banche centrali per tagliare i tassi d’interesse o mantenerli stabili. Non significa di per sé che ci sarà un aumento dei tassi: si tratta di un rischio che gli investitori incorporano nelle loro aspettative.

I dubbi sull’IA si concentrano sul finanziamento

L’altro fattore di pressione è stata l’entità degli investimenti necessari per costruire centri dati e acquistare chip. I mercati stanno valutando quanto tempo potrebbe trascorrere prima che queste spese generino rendimenti sufficienti e come saranno finanziate se le società non riusciranno a coprirle con la propria liquidità operativa.

L’attenzione si è concentrata, tra gli altri casi, su Meta. L’azienda ha annunciato un aumento delle spese in conto capitale e, secondo le notizie pubblicate, prevede di aver bisogno di centinaia di miliardi di dollari nell’arco di diversi anni per finanziare la propria infrastruttura. La copertura ha inoltre segnalato un flusso di cassa trimestrale negativo: per la prima volta dal 2013, la liquidità generata dalle attività operative non ha coperto gli investimenti. Questo dato ha alimentato i dubbi sulla capacità delle grandi aziende tecnologiche di sostenere il ritmo delle spese con risorse proprie.

Hanno pesato anche i segnali provenienti da altre società: Tesla ha comunicato un utile inferiore e una previsione di investimenti ridotta, mentre CoreWeave, che ha fatto ricorso al debito per acquistare chip Nvidia, ha attraversato alcune sedute volatili. Questi casi non dimostrano che l’IA sia una bolla, ma aiutano a spiegare perché il mercato presti maggiore attenzione al costo del capitale e alla generazione di liquidità, oltre che alla crescita prevista del settore.

Il debito francese aumenta le tensioni sui mercati

L’aumento dei rendimenti del debito sovrano europeo è stato un altro motivo di preoccupazione. Durante la settimana, il rendimento del titolo di Stato francese a dieci anni ha superato il 5%, un livello che, secondo le notizie, non si registrava da 24 anni. Il differenziale rispetto al titolo tedesco si è ampliato, riflettendo una maggiore differenza tra i costi di finanziamento dei due Paesi.

In Spagna, anche il premio per il rischio si è leggermente ampliato. A livello globale, gli investitori hanno cercato rifugio nei titoli di Stato statunitensi e tedeschi. Il movimento riflette la cautela di fronte al contesto economico e politico, ma non equivale a una previsione di insolvenza della Francia: gli analisti citati nella copertura hanno descritto un rischio strutturale e un possibile freno prolungato, non un’insolvenza imminente.

Borse in calo e ricerca di beni rifugio

L’Ibex 35 ha perso l’1,7% nella settimana, attestandosi intorno ai 18.800 punti, nonostante il rimbalzo nell’ultima seduta abbia attenuato la flessione. Anche in Europa si sono registrati cali settimanali: il Dax tedesco ha perso il 2,3%, il Mib italiano il 3,5% e il Cac francese il 2,8%. Negli Stati Uniti, l’S&P 500 ha chiuso la settimana praticamente invariato, mentre il Nasdaq ha registrato una delle sedute più deboli da giugno.

La risposta non è stata uniforme tra le diverse classi di attivi. I titoli di Stato statunitensi e tedeschi hanno attirato domanda come beni rifugio, mentre l’oro non è riuscito a svolgere quel ruolo durante la settimana ed è sceso sotto i 4.000 dollari l’oncia. Tra le azioni, le società tecnologiche e alcuni titoli finanziari sono stati tra i più penalizzati in diverse sedute.

Cosa osservare nelle prossime settimane

Per le imprese, l’episodio sottolinea l’importanza di monitorare sia l’andamento dei costi energetici sia le condizioni di finanziamento. Nel settore tecnologico, il dibattito non riguarda soltanto quanto si investe nell’IA: verte anche sulla capacità dei progetti di generare liquidità e rendimenti che giustifichino la spesa. Nel frattempo, i movimenti del petrolio e dei rendimenti del debito continueranno a condizionare le aspettative d’inflazione e la propensione al rischio.

La correzione settimanale, da sola, non permette di concludere che sia iniziata una bolla né di prevedere la direzione futura dei mercati. Mostra però che, quando si combinano incertezza geopolitica, energia costosa e ingenti esigenze di finanziamento, gli investitori possono rivalutare rapidamente il rischio e le valutazioni.