BPCE entre au capital de Sabadell à hauteur de 7 % et ouvre la voie à une coopération commerciale

Le groupe bancaire français BPCE a acquis 7 % du capital de Banco Sabadell dans le cadre d’une opération que les deux entités qualifient d’amicale. La participation a été constituée au moyen d’achats sur le marché et d’instruments financiers, faisant de BPCE l’un des principaux actionnaires de la banque espagnole. Le groupe français a indiqué avoir l’intention de maintenir une position stable et de long terme.

L’accord prévoit la possibilité d’augmenter la participation, mais les entités ont indiqué qu’elle ne dépasserait pas 9,9 % du capital. BPCE sera également représenté au conseil d’administration de Sabadell par un administrateur. L’opération a été communiquée à la Commission nationale du marché des valeurs (CNMV) avant l’ouverture du marché.

Un actionnaire de référence et une possible alliance commerciale

L’entrée de BPCE ne se limite pas à un investissement au capital. Les deux groupes prévoient d’entamer des discussions formelles au début de 2027 afin de déterminer les possibilités de collaboration dans les domaines de la banque d’entreprise et d’investissement, du crédit-bail de biens d’équipement, du crédit à la consommation et des activités internationales. Pour l’heure, il s’agit de domaines qu’ils étudieront : les communiqués ne font état d’aucun accord commercial conclu ni de produits communs déjà disponibles.

Selon les annonces de Sabadell, BPCE soutient la stratégie, les plans de croissance et l’équipe de direction de la banque. Le président de Sabadell, Josep Oliu, a décrit l’investissement comme une reconnaissance de la solidité du projet de l’établissement. Le directeur général, Marc Armengol, a affirmé que l’opération renforçait la capacité de la banque à mettre en œuvre sa stratégie. De son côté, Nicolas Namias, directeur général de BPCE, a lié l’investissement à la diversification européenne du groupe et exprimé sa confiance dans l’équipe et le potentiel de Sabadell.

Une opération dont la valorisation varie selon la référence retenue

Les informations publiées situent la valeur de la participation autour de 1 100 à 1 200 millions d’euros, même si les estimations varient selon le cours de référence utilisé. Le calcul fondé sur le cours de clôture de Sabadell la veille de l’annonce aboutit à une valorisation inférieure à certaines des estimations également diffusées. Ces chiffres constituent donc des références de marché et non une valorisation unique confirmée par les deux entités.

Le contexte de l’opération

L’investissement intervient après la tentative de rachat de Sabadell par BBVA, qui n’a pas abouti. Certains articles interprètent l’arrivée d’un actionnaire de référence comme un renforcement de la stabilité de l’actionnariat de la banque, ou comme un facteur susceptible d’influer sur d’éventuelles futures offres publiques d’acquisition. Cet effet potentiel relève toutefois d’une interprétation : l’opération ne confirme pas que Sabadell soit à l’abri de nouvelles offres et ne permet pas d’anticiper les décisions futures d’autres investisseurs ou entités.

BPCE est un groupe bancaire français présent sur plusieurs marchés européens et propriétaire de Novo Banco, au Portugal. Pour Sabadell, les conséquences concrètes de l’investissement dépendront à la fois de l’évolution de la participation et des discussions commerciales annoncées. Selon les plans communiqués, ces dernières commenceront début 2027 et devront encore être précisées.