Die argentinische Regierung genehmigte die Aufstockung dreier Pesos-Anleihen, um anerkannte Verbindlichkeiten gegenüber Auftragnehmern im öffentlichen Bauwesen und im Verkehrssektor von bis zu 221.119,5 Millionen Pesos zu tilgen. Die Maßnahme, die durch den Gemeinsamen Beschluss 59/2026 festgelegt wurde, sieht vor, Schatzwechsel und Anleihen zu übergeben, statt die Forderungen zum Zeitpunkt der Transaktion in bar zu begleichen.
Das Verfahren umfasst Forderungen aus Bauzertifikaten, Materialbevorratung und Preisanpassungen für den Zeitraum vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2025. Ebenfalls eingeschlossen sind ausstehende Verbindlichkeiten aus Verträgen über öffentliche Bauvorhaben, die seit 2024 beendet wurden.
Ein Korb aus Wertpapieren mit Laufzeiten zwischen 2026 und 2027
Die Tilgung erfolgt mit drei auf Pesos lautenden, thesaurierenden Wertpapieren, die im Verhältnis 33 %, 33 % und 34 % verteilt werden. Der Korb umfasst einen Schatzwechsel mit Fälligkeit am 30. Oktober 2026, eine Schatzanleihe mit Fälligkeit am 15. Januar 2027 und eine weitere mit Fälligkeit am 30. April 2027.
Die genehmigten Aufstockungen belaufen sich auf einen nominalen Gesamtwert von bis zu 171.000 Millionen Pesos: 60.000 Millionen Pesos für den Schatzwechsel, 51.000 Millionen Pesos für die Januar-Anleihe und 60.000 Millionen Pesos für die April-Anleihe. Die globale Tilgungsobergrenze beträgt jedoch 221.119.509.519 Pesos zum Effektivwert. Die Differenz ergibt sich daraus, dass die Wertpapiere zu ihrem technischen Wert übergeben werden, der anhand ihrer finanziellen Bedingungen am Geschäftstag vor jeder Übergabe berechnet wird.
Der Beitritt setzt die Annahme der Anleihen und den Verzicht auf Ansprüche voraus
Der Zugang zum Verfahren erfolgt nicht automatisch. Die betroffenen Unternehmen müssen dem vereinfachten Verfahren zur Beendigung von Verbindlichkeiten aus Verträgen über öffentliche Bauvorhaben beitreten und akzeptieren, dass ihre anerkannten Forderungen durch öffentliche Wertpapiere getilgt werden. Den für das Verfahren mitgeteilten Bedingungen zufolge umfasst der Beitritt den Verzicht auf Verwaltungs- oder Gerichtsverfahren im Zusammenhang mit den einbezogenen Verträgen sowie den Verzicht auf bestimmte wirtschaftliche Einwendungen im Zusammenhang mit diesen Bauvorhaben.
Die Annahme legt daher nicht nur die Zahlungsform fest: Sie beinhaltet auch Bedingungen für Ansprüche im Zusammenhang mit den Forderungen. Die konkrete Reichweite dieser Verzichtserklärungen hängt von den Unterlagen und den einbezogenen Verbindlichkeiten ab; die verfügbaren Informationen erlauben keine Beurteilung individueller Fälle.
Was sich an den öffentlichen Finanzen ändert – und was nicht
Die Transaktion ersetzt ausstehende Verbindlichkeiten gegenüber Auftragnehmern durch öffentliche Schulden mit künftigen Fälligkeiten. Da die Wertpapiere thesaurierend sind, werden die Zinsen dem Kapital zugeschlagen und bei Fälligkeit zusammen mit diesem gezahlt. Die Maßnahme bedeutet somit keine sofortige Auszahlung von Bargeld, beseitigt aber nicht die finanzielle Verpflichtung des Staates: Die Zahlung wird auf Oktober 2026, Januar 2027 und April 2027 verschoben.
Der Beschluss sieht vor, die Transaktion den Haushaltsmitteln des Wirtschaftsministeriums anzulasten, die zur Erfüllung von Verbindlichkeiten der Staatssekretariate für Verkehr und für öffentliche Bauvorhaben bestimmt sind. Außerdem heißt es darin, dass die Emissionen unter die im Haushalt 2026 vorgesehenen Ermächtigungen für öffentliche Kreditaufnahme fallen. Diese Angaben beschreiben den genehmigten Mechanismus; für sich genommen bestimmen sie weder die gesamten fiskalischen Auswirkungen noch das Ergebnis seiner Anwendung.
In der Praxis erhalten die beitretenden Auftragnehmer Wertpapiere, deren Wert und Fälligkeit sich von einer sofortigen Barzahlung unterscheiden. Die Auswirkungen auf jedes einzelne Unternehmen hängen von den Bedingungen der Wertpapiere, seiner vertraglichen Situation und den im Rahmen des Verfahrens akzeptierten Bedingungen ab; diese Informationen stellen weder eine Rechtsberatung noch eine Anlageempfehlung dar.
