Brasile: il risultato elettorale spinge le azioni e rafforza il real

Il primo turno delle presidenziali in Brasile ha riorientato le aspettative degli investitori. Flávio Bolsonaro si è classificato davanti a Luiz Inácio Lula da Silva, un risultato che ha sorpreso rispetto ai sondaggi precedenti e a cui hanno fatto seguito forti rialzi della borsa brasiliana e un apprezzamento del real. Il secondo turno era previsto per il 25 ottobre, secondo le coperture consultate.

Le cifre relative alla reazione variano a seconda delle testate e dei momenti della seduta. Euronews ha riportato un rialzo dell’Ibovespa vicino all’8%, mentre Bloomberg Línea ha segnalato un progresso del 7,46%, fino a 206.439,63 punti. Infobae ha riferito che l’indice ha superato i 205.000 punti, con un guadagno superiore all’8%. Anche i riferimenti valutari differivano: i resoconti hanno descritto un calo del dollaro rispetto al real di circa il 4,2%, con il cambio vicino o al di sotto dei cinque real per dollaro.

Il mercato ha rivalutato lo scenario politico

Il movimento rifletteva, in parte, il fatto che Bolsonaro avesse ottenuto più voti di quanti ne prevedessero i sondaggi citati nelle coperture. Secondo i risultati pubblicati, ha raggiunto circa il 47% dei voti validi, contro circa il 45% di Lula. Il distacco ha aperto la strada a un ballottaggio competitivo e ha indotto banche e società di investimento a rivedere i propri scenari, ma non determina da solo il risultato elettorale.

JPMorgan ha ritenuto che il vantaggio iniziale e la composizione dei candidati esclusi potessero favorire Bolsonaro al ballottaggio. Goldman Sachs, invece, ha sottolineato che la competizione restava aperta e che il suo esito sarebbe dipeso da fattori quali la partecipazione, lo svolgimento delle campagne e la capacità di attrarre gli elettori di altre candidature e gli astenuti. Le probabilità citate dalle società sono stime proprie, non risultati elettorali.

La reazione dei mercati azionari si è basata anche sulle aspettative riguardo all’orientamento economico di un eventuale governo Bolsonaro. Euronews ha descritto proposte della sua piattaforma relative a imposte, debito pubblico e privatizzazioni. UBS ha elevato al proprio scenario di base la possibilità di un aggiustamento fiscale più profondo e duraturo, mentre JPMorgan ha osservato che un’eventuale rivalutazione delle azioni sarebbe dipesa, oltre che dal risultato elettorale, anche dalla conoscenza del programma macroeconomico e della squadra di governo.

Queste interpretazioni non equivalgono a politiche approvate né a effetti garantiti. Le stime del potenziale rialzo pubblicate da alcune banche — compresi gli scenari per le azioni brasiliane e l’indice B3 — sono subordinate a ipotesi sul risultato elettorale e sull’attuazione delle misure fiscali. Nella copertura di Bloomberg Línea, UBS ha collegato una possibile espansione delle valutazioni alla conferma di uno scenario fiscale credibile; anche JPMorgan ha previsto che i segnali sulla politica economica sarebbero stati determinanti.

Cosa può trasmettere il movimento all’Argentina

Infobae ha esaminato due possibili canali di trasmissione all’economia argentina: il tasso di cambio e l’attività brasiliana. Se l’apprezzamento del real dovesse mantenersi, i beni e i servizi argentini potrebbero risultare relativamente più accessibili agli acquirenti brasiliani. L’effetto opposto potrebbe anche rendere più costosi per gli argentini i viaggi e i consumi in Brasile, a seconda dell’andamento del peso.

L’esposizione commerciale rende rilevante l’evoluzione della domanda brasiliana, in particolare per il settore automobilistico e altre attività manifatturiere. Infobae ha citato dati di Abeceb secondo i quali, ad agosto, le esportazioni argentine verso il Brasile hanno raggiunto 1.099 milioni di USD, inclusi 446 milioni di USD del comparto automobilistico. Una valuta brasiliana più forte potrebbe migliorare i prezzi relativi, ma non garantisce di per sé un aumento delle vendite: contano anche l’attività, la domanda e le condizioni commerciali.

Gustavo Perego, di Abeceb, ha interpretato una maggiore sintonia politica tra i due paesi come un possibile fattore favorevole per il commercio e i negoziati del Mercosur. Si tratta di un’aspettativa relativa a un eventuale scenario futuro, non di un accordo o di un cambiamento già concretizzato. Infobae ha inoltre riferito che il Merval è salito e che il rischio paese argentino è sceso durante la seduta, movimenti attribuiti al miglioramento del clima regionale; questi dati descrivono la giornata e non dimostrano che il risultato brasiliano ne sia l’unica causa.

Per ora, il segnale centrale è la differenza tra la reazione finanziaria immediata e le conseguenze economiche ancora incerte. Il secondo turno, le decisioni in materia di politica fiscale e l’andamento del real saranno determinanti per capire se le scommesse di mercato si manterranno. Le cifre e le proiezioni qui citate corrispondono alle coperture consultate e alle rispettive date di pubblicazione.