BBVA Research eleva para 2,6% a sua previsão de crescimento de Espanha em 2026

A BBVA Research elevou de 2,4% para 2,6% a sua previsão de crescimento do PIB espanhol em 2026, segundo o seu relatório Situação Espanha, publicado em outubro. Para 2027, mantém a estimativa em 2,1%. São projeções do serviço de estudos, não resultados já observados.

A revisão em alta assenta no impulso da procura interna, do emprego e das exportações de serviços. No entanto, a BBVA Research adverte que o encarecimento do petróleo e do gás, juntamente com condições financeiras mais restritivas, poderá moderar a atividade e exercer pressão adicional sobre os preços.

A energia, um risco para o crescimento e os preços

Segundo as estimativas do serviço de estudos, a subida dos custos energéticos poderá retirar entre 0,4 e 0,5 pontos percentuais ao crescimento do PIB e acrescentar entre 0,8 e 0,9 pontos à inflação em Espanha até ao final de 2027. A BBVA Research prevê uma inflação de 3,6% em 2026 e de 3,2% em 2027.

O relatório assinala que as famílias podem amortecer inicialmente o impacto no seu poder de compra reduzindo a poupança ou recorrendo ao crédito, enquanto a política orçamental pode conter temporariamente parte do efeito sobre os rendimentos e os custos. Mas estes mecanismos perdem capacidade se o encarecimento se prolongar, o que aumenta o risco de o ajustamento chegar ao consumo e ao investimento. Como resume a BBVA Research, «quanto mais se prolongar a subida dos custos energéticos, maior será o impacto sobre a atividade».

O serviço de estudos estima também que uma mudança para um cenário de taxas de juro mais elevadas teria um efeito negativo de 0,3 pontos percentuais sobre o crescimento médio de 2026 e 2027. O impacto poderá afetar especialmente decisões sensíveis ao custo do financiamento, embora o relatório não apresente essa estimativa como um resultado inevitável.

Consumo e serviços sustentam as previsões

A BBVA Research projeta que o consumo privado crescerá 3,1% em 2026 e 2,2% em 2027. Entre os fatores que o sustentariam, refere a evolução prevista do emprego — de 2,4% e 2%, respetivamente —, a redução da taxa de poupança e o aumento da riqueza das famílias, apoiado pelo valor dos ativos imobiliários. Ao mesmo tempo, prevê que os preços e as taxas moderem o crescimento das despesas.

As exportações apresentam trajetórias distintas consoante o setor. A BBVA Research prevê que as exportações de serviços cresçam 6,7% em 2026 e 4,2% em 2027. Em contrapartida, estima uma queda de 0,6% nas exportações de bens este ano, que atribui ao aumento dos custos e à falta de maior dinamismo da economia europeia; para 2027, projeta uma recuperação de 2,1%.

O investimento também apresenta um panorama desigual: o relatório antecipa um desempenho mais firme das máquinas e equipamentos do que de outros componentes e prevê uma aceleração da construção em 2027. No entanto, identifica a incerteza e o encarecimento do crédito como possíveis travões.

Incerteza externa e riscos para as empresas

A BBVA Research coloca o contexto internacional entre as principais fontes de incerteza. Além da energia e das taxas, menciona possíveis perturbações geopolíticas, climáticas e comerciais, bem como tensões nos mercados de dívida se uma inflação mais elevada levar os bancos centrais a responder com condições monetárias mais restritivas.

Para as empresas, o cenário combina uma previsão de crescimento ainda positiva com riscos que podem afetar os custos, o financiamento e a procura. A dimensão desses efeitos dependerá, segundo o próprio relatório, da evolução dos preços da energia e das condições financeiras; por isso, os números do crescimento e da inflação devem ser lidos como estimativas sujeitas a alterações, e não como certezas.