Welche CEDEARs beobachten Analysten nach der ersten Runde in Brasilien und im Hinblick auf die Stichwahl?

Nach der ersten Runde der Wahlen in Brasilien, in der Flávio Bolsonaro, Sohn des ehemaligen Präsidenten Jair Bolsonaro und Oppositionskandidat, 47,03 % der Stimmen auf sich vereinte, während Luiz Inácio Lula da Silva 45,16 % erhielt, könnte ein möglicher Sieg des Kandidaten in der Stichwahl am 25. Oktober die Marktstimmung gegenüber brasilianischen Werten noch weiter verbessern. Investoren erwarten eine restriktivere Fiskalpolitik, weniger staatliche Interventionen und Reformen, die dem privaten Kapital förderlich sind. Unter dieser Hypothese weisen die Analysen von PPI und der von El Cronista und iProfesional befragten Berater insbesondere auf Banken und Fintechs sowie auf einige Staatsunternehmen und den ETF EWZ hin, der in Argentinien über CEDEAR gehandelt werden kann.

Es handelt sich um Szenarien, die von Analysten skizziert wurden, nicht um garantierte Ergebnisse. Die Reaktion der Werte hängt sowohl vom Ergebnis der Stichwahl als auch von den Maßnahmen ab, die eine mögliche Regierung tatsächlich umsetzen könnte, sowie von wirtschaftlichen Bedingungen, die über die lokale Politik hinausgehen.

Warum das Szenario brasilianischen Werten zugutekommen könnte

Die Marktthese verknüpft einen möglichen Sieg von Bolsonaro in der Stichwahl mit Erwartungen an fiskalische Disziplin, die Reorganisation von Staatsunternehmen und Privatisierungen. Wenn sich diese Erwartungen bestätigen und die wahrgenommene fiskalische Risikobereitschaft senken, könnten die Bewertungen brasilianischer Aktien verbessert und der Real gestützt werden. Erwähnt wird auch die Möglichkeit, dass niedrigere Kreditkosten Finanzinstituten und Unternehmen zugutekommen könnten, die empfindlich auf die wirtschaftliche Aktivität reagieren.

Allerdings hatten die Erwartungen bereits Einfluss auf die Preise genommen. In seiner Berichterstattung vom 5. Oktober 2026, nach der ersten Runde, berichtete Forbes Argentina, dass der Bovespa um mehr als 8 % stieg und der EWZ während der Handelssitzung um mehr als 12 % anstieg. Es handelt sich um Bewegungen, die für dieses Datum beschrieben wurden, nicht um aktuelle Kurse. Das Medium verknüpfte diese Reaktion mit der Überraschung des Ergebnisses und den Erwartungen an die Stichwahl. Daher könnte ein Teil eines möglichen günstigen Ergebnisses bereits in den Kursen eingepreist sein. Ein Wahlsieg allein bestimmt nicht, wie viel weiteren Aufwärtsspielraum die Aktien hätten.

Banken und Fintechs, unter den hervorgehobenen Namen

Unter den erwähnten finanziellen CEDEARs finden sich Nubank (NU), Bradesco (BBD), Itaú Unibanco (ITUB) und Banco do Brasil (BBAS). Die von den Analysten dargelegte Logik ist, dass ein Umfeld mit niedrigeren Zinssätzen und einer größeren Kreditaktivität Banken und Finanzdienstleistungsunternehmen begünstigen könnte. Nubank und andere Fintechs könnten in dieser Hypothese ebenfalls von einer größeren Nutzung von Krediten und einer Expansion des Kapitalmarktes profitieren.

Die Sensibilität ist nicht für alle Unternehmen gleich. Banco do Brasil könnte aufgrund seines staatlichen Charakters intensiver auf Erwartungen hinsichtlich der Rolle des Staates reagieren. Gleichzeitig hängt die Leistung jedes Instituts von seinen Ergebnissen, seinen Finanzierungskosten und der Entwicklung des Kredits ab; eine als marktfreundlich wahrgenommene politische Ausrichtung beseitigt diese unternehmerischen Risiken nicht.

Petrobras und EWZ: breite Exposition, aber mit anderen Motoren

Petrobras (PBR) zählt ebenfalls zu den Werten, die Unterstützung erhalten könnten, wenn der Markt weniger staatliche Interventionen und eine vorhersehbarere Kapitalpolitik erwartet. Allerdings ist seine Leistung eigenen Faktoren der Ölbranche ausgesetzt, wie den internationalen Energiepreisen und den Entscheidungen des Unternehmens. Daher reicht die Wahlerwartung nicht aus, um seine Bewegungen zu erklären.

Der EWZ, der einen Korb brasilianischer Aktien nachahmt, bietet eine diversifizierte Exposition gegenüber dem Markt des Landes im Vergleich zu einem einzelnen Unternehmen, behält jedoch ein konzentriertes Risiko in Brasilien und in den Sektoren mit dem größten Gewicht im Index bei. Seine Entwicklung kann den Effekt der lokalen Politik mit dem der Währung, der Rohstoffe und der globalen Finanzbedingungen kombinieren.

Wenn Lula gewinnt, beschreiben die Analysten eine andere Auswahl

Die Berichterstattungen berücksichtigen auch einen Sieg von Luiz Inácio Lula da Silva in der Stichwahl. In diesem Fall beschreiben einige Analysten ein potenziell defensiveres Szenario und erwähnen Exporteure wie WEG, Embraer, Suzano, Gerdau und Vale. Die Erklärung lautet, dass Unternehmen mit Einnahmen, die mit dem Ausland verbunden sind, einen relativen Schutz haben könnten, wenn sich der Real abschwächen würde.

Diese Möglichkeit bedeutet auch keine automatische Absicherung. Im Falle von Vale betonen die Quellen beispielsweise den Einfluss des globalen Eiszyklus und der chinesischen Nachfrage, Faktoren, die schwerer wiegen können als die brasilianische Politik. Bei anderen Exporteuren wirken sich ebenfalls internationale Preise, Kosten und die Nachfrage in ihren Märkten aus.

Welche Variablen das Ergebnis für einen Investor verändern können

Neben dem Ergebnis der Stichwahl weisen die Analysen auf mehrere Faktoren hin, die die Marktreaktion verändern können:

• Die fiskalische Lage und die Zinssätze: Erwartungen an ein geringeres Defizit oder günstigere Kredite müssten sich in konkreten Entscheidungen und wirtschaftlichen Bedingungen niederschlagen.
• Der Wechselkurs: Eine Aufwertung oder Abwertung des Reals kann sowohl Unternehmen mit lokalen Einnahmen als auch Exporteure beeinflussen. Für diejenigen, die CEDEAR in Argentinien handeln, ist auch der lokale Kurs des Instruments und der implizite Wechselkurs von Bedeutung.
• Die bereits eingepreisten Preise: Wenn der Markt einen Teil des Ergebnisses antizipierte, kann die spätere Reaktion moderater oder sogar anders als erwartet ausfallen.
• Die Fähigkeit, Reformen umzusetzen: Das Programm eines Kandidaten ist nicht gleichbedeutend mit einer verabschiedeten Politik. Die legislative Unterstützung und politische Verhandlungen können deren Umsetzung beeinflussen.
• Die internationalen Faktoren: Globale Zinssätze, Rohstoffnachfrage und geopolitische Spannungen können sich ebenfalls auf brasilianische Aktien und den EWZ auswirken.

Zusammenfassend erscheinen die CEDEARs von Banken und Fintechs unter den möglichen Nutznießern einer Bolsonaro-freundlichen Lesart, während Petrobras und der EWZ unterschiedliche Expositionen gegenüber dem brasilianischen Markt bieten. Es handelt sich um Hypothesen von Analysten, nicht um personalisierte Empfehlungen oder Garantien für Renditen. Die CEDEARs werden in Argentinien gehandelt, repräsentieren jedoch ausländische Werte und können durch den Preis des zugrunde liegenden Werts, den Wechselkurs und die Bedingungen des lokalen Marktes variieren.