Quels CEDEAR les analystes surveillent-ils après le premier tour au Brésil et en vue du second tour ?

Après le premier tour électoral au Brésil, où Flávio Bolsonaro, fils de l'ancien président Jair Bolsonaro et candidat d'opposition, a obtenu 47,03 % des voix contre 45,16 % pour Luiz Inácio Lula da Silva, une éventuelle victoire du candidat au second tour du 25 octobre pourrait améliorer encore davantage le sentiment du marché envers les actifs brésiliens. Les investisseurs anticipent une politique fiscale plus restrictive, une moindre intervention de l'État et des réformes favorables au capital privé. Sous cette hypothèse, les analyses de PPI et des conseillers consultés par El Cronista et iProfesional mettent particulièrement en avant les banques et les fintechs, ainsi que certaines entreprises publiques et l'ETF EWZ, disponible pour la négociation en Argentine via les CEDEAR.

Il s'agit de scénarios proposés par des analystes, et non de résultats garantis. La réaction des actifs dépendra aussi bien du résultat du second tour que des mesures qu'un éventuel gouvernement pourrait effectivement mettre en œuvre, ainsi que de conditions économiques qui vont au-delà de la politique locale.

Pourquoi le scénario pourrait favoriser les actifs brésiliens

La thèse de marché lie la possible victoire de Bolsonaro au second tour à des attentes de discipline fiscale, de réorganisation des entreprises publiques et de privatisations. Si ces attentes se confirment et réduisent la perception du risque fiscal, elles pourraient améliorer les valorisations des actions brésiliennes et soutenir le real. On mentionne également la possibilité qu'un coût du crédit plus bas bénéficie aux entités financières et aux entreprises sensibles à l'activité économique.

Cependant, les attentes avaient déjà influencé les prix. Dans sa couverture du 5 octobre 2026, après le premier tour, Forbes Argentina a rapporté que le Bovespa avait progressé de plus de 8 % et que l'EWZ avait atteint une hausse de plus de 12 % pendant la séance. Ce sont des mouvements décrits pour cette date, et non des cotations actuelles. Le média a relié cette réaction à la surprise du résultat et aux attentes concernant le second tour. Par conséquent, une partie d'un éventuel résultat favorable pourrait déjà être incorporée dans les cotations. Une victoire électorale, en soi, ne détermine pas l'amplitude supplémentaire dont disposeraient les actions.

Banques et fintechs, parmi les noms mis en avant

Parmi les CEDEAR financiers mentionnés figurent Nubank (NU), Bradesco (BBD), Itaú Unibanco (ITUB) et Banco do Brasil (BBAS). La logique exposée par les analystes est qu'un environnement de taux plus bas et d'une activité de crédit accrue pourrait favoriser les banques et les sociétés de services financiers. Nubank et d'autres fintechs pourraient également en bénéficier, dans cette hypothèse, grâce à une utilisation accrue du crédit et à une expansion du marché des capitaux.

La sensibilité n'est pas identique pour toutes les entreprises. Banco do Brasil, en raison de son caractère public, pourrait réagir avec plus d'intensité aux attentes concernant le rôle de l'État. En même temps, la performance de chaque entité dépendra de ses résultats, de ses coûts de financement et de l'évolution du crédit ; une orientation politique perçue comme favorable au marché n'élimine pas ces risques opérationnels.

Petrobras et EWZ : une exposition large, mais avec d'autres moteurs

Petrobras (PBR) figure également parmi les actifs qui pourraient bénéficier d'un soutien si le marché anticipe une moindre intervention de l'État et une politique de capital plus prévisible. Cependant, sa performance est exposée à des facteurs propres au secteur pétrolier, tels que les prix internationaux de l'énergie et les décisions de la compagnie. C'est pourquoi l'attente électorale ne suffit pas à expliquer ses mouvements.

L'EWZ, qui suit un panier d'actions brésiliennes, offre une exposition plus diversifiée au marché du pays qu'une seule entreprise, bien qu'il conserve un risque concentré sur le Brésil et sur les secteurs ayant le plus grand poids dans l'indice. Son évolution peut combiner l'effet de la politique locale avec celui de la monnaie, des matières premières et des conditions financières mondiales.

Si Lula gagne, les analystes décrivent une autre sélection

Les couvertures médiatiques envisagent également une victoire de Luiz Inácio Lula da Silva au second tour. Dans ce cas, certains analystes décrivent un scénario potentiellement plus défensif et mentionnent des exportatrices telles que WEG, Embraer, Suzano, Gerdau et Vale. L'explication est que les sociétés dont les revenus sont liés à l'extérieur pourraient bénéficier d'une protection relative si le real s'affaiblissait.

Cette possibilité ne suppose pas non plus une couverture automatique. Dans le cas de Vale, par exemple, les sources soulignent l'influence du cycle mondial du fer et de la demande chinoise, des facteurs qui peuvent peser plus lourd que la politique brésilienne. Pour d'autres exportatrices, les prix internationaux, les coûts et la demande de leurs marchés jouent également un rôle.

Quelles variables peuvent changer le résultat pour un investisseur

En plus du résultat du second tour, les analyses signalent plusieurs facteurs qui peuvent altérer la réponse du marché :

• La situation fiscale et les taux : les attentes d'un déficit moindre ou d'un crédit moins cher devraient se traduire par des décisions et des conditions économiques concrètes.
• Le taux de change : une appréciation ou une dépréciation du real peut affecter aussi bien les entreprises aux revenus locaux que les exportatrices. Pour celui qui négocie des CEDEAR en Argentine, il importe également de la cotation locale de l'instrument et du taux de change implicite.
• Les prix déjà déduits : si le marché a anticipé une partie du résultat, la réaction ultérieure peut être plus modérée ou même différente de celle attendue.
• La capacité à mettre en œuvre des réformes : le programme d'un candidat n'équivaut pas à une politique approuvée. Le soutien législatif et les négociations politiques peuvent conditionner son exécution.
• Les facteurs internationaux : les taux mondiaux, la demande de matières premières et les tensions géopolitiques peuvent également influencer les actions brésiliennes et l'EWZ.

En somme, les CEDEAR de banques et de fintechs figurent parmi les bénéficiaires potentiels d'une lecture favorable à Bolsonaro, tandis que Petrobras et l'EWZ offrent des expositions différentes au marché brésilien. Ce sont des hypothèses d'analystes, et non des recommandations personnalisées ni des garanties de rendement. Les CEDEAR sont négociés en Argentine, mais ils représentent des actifs étrangers et peuvent varier en fonction du prix de l'actif sous-jacent, du taux de change et des conditions du marché local.